EIOPA ukazuje, kam smerujú investície európskych poisťovní
Factsheet EIOPA zverejnený 14. októbra 2026 sumarizuje investície poisťovní v EHP podľa domáceho a cezhraničného umiestnenia. Údaje sa týkajú stavu na konci roka 2025.
Čo EIOPA v údajoch zachytáva
Európsky orgán pre poisťovníctvo a dôchodkové poistenie (EIOPA) zbiera a zverejňuje štatistiky o poisťovacích podnikoch v Európskom hospodárskom priestore. Factsheet dopĺňa pravidelné štatistiky o detailnejší pohľad na domáce a cezhraničné investície do cenných papierov.
Na konci roka 2025 držali poisťovne v EHP spolu 7,9 bilióna eur v štátnych dlhopisoch, podnikových dlhopisoch a akciách. Ide o priame investície aj nepriame držby prostredníctvom fondov. Celkové investície poisťovní dosiahli 9,9 bilióna eur, pričom 2,0 bilióna eur ostatných investícií factsheet nezachytáva.
Redakčná interpretácia: Číslo 7,9 bilióna eur preto nemožno čítať ako úplnú hodnotu všetkého, čo poisťovne vlastnia. Je to rozsah konkrétnych tried aktív zahrnutých do tejto časti reportingu.
Domáci trh tvorí 38,2 % držieb cenných papierov
Z investícií do cenných papierov smerovalo 38,2 % na domáci trh poisťovne. Ďalších 33,9 % bolo investovaných v iných krajinách EHP a 27,9 % v zvyšku sveta. Údaje vychádzajú z ročného individuálneho reportingu podľa rámca Solvency II za rok 2025.
Prepočet iNSTRID: Podiel investícií mimo domáceho trhu predstavuje 33,9 % + 27,9 %, teda 61,8 % podľa súčtu dvoch podielov uvedených v zdroji. To neznamená, že všetky tieto investície majú rovnaké riziko alebo rovnakú ekonomickú expozíciu; ide iba o geografické rozdelenie zachytené vo factsheete.
EIOPA zároveň uvádza, že približne tri štvrtiny cezhraničných investícií zostávajú v rámci EHP. Pri externých investíciách tvoria americké cenné papiere približne polovicu a výrazne sú v nich zastúpené akcie.
Koncentrácia: dôležité nie je iba to, kam poisťovne investujú
Factsheet sleduje aj koncentráciu držieb. Pri každom národnom trhu zobrazuje podiel troch najväčších emitentských krajín na celkových držbách dlhopisov s pevným výnosom a akcií.
To je iný pohľad než jednoduché rozdelenie na domáce a zahraničné investície. Dve poisťovne môžu mať podobný podiel cezhraničných aktív, ale ich expozícia môže byť koncentrovaná v odlišných krajinách alebo triedach aktív.
EIOPA tiež opisuje súvislosť medzi rastúcou cezhraničnou expozíciou v eurozóne a škandinávskych krajinách a väčším podielom unit-linked portfólií. Zdroj však neposkytuje základ pre tvrdenie, že tento vzťah platí rovnako pre každú poisťovňu alebo že sám osebe určuje budúcu výkonnosť portfólia.
Čo údaje ukazujú a čo z nich zatiaľ nevyplýva
Údaje ukazujú:
- aký podiel držieb cenných papierov pripadá na domáci trh, ostatné krajiny EHP a zvyšok sveta;
- že významná časť cezhraničných investícií zostáva v rámci EHP;
- že americké cenné papiere tvoria približne polovicu externých držieb a sú výrazne orientované na akcie;
- ako sa v jednotlivých národných trhoch koncentrujú držby podľa troch najväčších emitentských krajín.
Údaje samy osebe neukazujú:
- výnos alebo stratu konkrétnej poisťovne;
- kvalitu či rizikovosť jednotlivého produktu pre klienta;
- budúci vývoj cien akcií, dlhopisov alebo iných aktív;
- dopad investičných tokov na ceny nehnuteľností, hypotéky alebo dostupnosť bývania.
Tieto hranice sú dôležité aj pri interpretácii pre ľudí, ktorí riešia investovanie. Geografický podiel a koncentrácia opisujú zloženie portfólia, nie automaticky jeho budúcu výkonnosť.
Ako čítať factsheet bez zámien geografického podielu za riziko
Pri práci s údajmi EIOPA má zmysel postupovať v troch krokoch:
- Najprv určte rozsah čísla. Overte, či ide o všetky investície poisťovní vo výške 9,9 bilióna eur, alebo o 7,9 bilióna eur v štátnych dlhopisoch, podnikových dlhopisoch a akciách.
- Skontrolujte geografickú kategóriu. Rozlíšte domáce investície, ostatné krajiny EHP a zvyšok sveta; tieto skupiny opisujú umiestnenie aktív, nie samostatné hodnotenie rizika.
- Pozrite metodiku a dátum. Údaje sa týkajú konca roka 2025 a vychádzajú z ročného reportingu Solvency II. Od štvrťročných štatistík sa môžu líšiť pre použitie look-through pri fondoch, širšie pokrytie ročného reportingu a neskoršie opravy či opätovné odovzdanie údajov.
Čo sledovať pri ďalšom vydaní: Ak sa zmení podiel investícií mimo domáceho trhu, bude to znamenať zmenu geografického rozdelenia v sledovanom súbore. Bez dodatočných údajov to však nebude samo osebe dôkazom zmeny výnosu, rizika alebo kvality poistných produktov.
Najdôležitejšie otázky a odpovede
Koľko investícií držali poisťovne v EHP na konci roka 2025?
V štátnych dlhopisoch, podnikových dlhopisoch a akciách držali 7,9 bilióna eur. Celkové investície poisťovní predstavovali 9,9 bilióna eur.
Aký podiel cenných papierov poisťovní bol investovaný mimo domáceho trhu?
Mimo domáceho trhu bolo 61,8 % držieb cenných papierov: 33,9 % v iných krajinách EHP a 27,9 % v zvyšku sveta.
Znamená vyšší podiel zahraničných investícií automaticky vyššie riziko?
Nie. Factsheet opisuje geografické rozdelenie a koncentráciu, ale sám neurčuje rizikovosť ani budúcu výkonnosť konkrétnej poisťovne či produktu.
Čo si z toho odniesť
Factsheet EIOPA ukazuje, že investície poisťovní v EHP nie sú sústredené iba na domáce trhy: 38,2 % držieb cenných papierov bolo domácich, zatiaľ čo 61,8 % smerovalo do iných krajín EHP alebo do zvyšku sveta. Pri interpretácii však treba oddeliť geografické rozdelenie, koncentráciu a rozsah sledovaných aktív. Údaje platné k 31. decembru 2025 neposkytujú samy osebe hodnotenie výnosu, rizika ani kvality konkrétneho poistného produktu.
Vlastný prípad si môžete prejsť v Časostroji kúpy iNSTRID.
Výpočet a príklady sú orientačné a nejde o finančné, investičné ani hypotekárne poradenstvo.